Ørsteds kreditværdighed er reduceret – kun ét trin fra junk-status!

Kreditvurderingsbureauet Standard & Poor’s (S&P) – der er ét af de såkaldte ”big three”-ratingbureauer – har nedgraderet Ørsteds kreditvurdering.

Nedgraderingen meddeles i en pressemeddelelse – Wind Giant Orsted A/S Downgraded To ‘BBB’; Outlook Stable – den 7. februar 2024.

S&P har nu vurderingen ”BBB” fra tidligere ”BBB+”. Omvendt er udsigterne for kreditvurderingen blevet hævet til ”stabil” fra den negative vurdering ”credit watch”.

En sænket kreditvurdering kan alt andet lige gøre det dyrere for Ørsted at låne penge udefra.

Nedgraderingen kommer samme dag hvor Ørsted fremlagde sit årsregnskab for 2023 med et underskud på godt 20 mia. kr., hvor en omfattende restruktureringsplan blev offentliggjort. Energikoncernen har besluttet at sløjfe udbyttet frem til og med 2025, accelerere sit frasalgsprogram, skære 600-800 stillinger fra foruden øvrige tiltag.

Til gengæld blev der ikke tale om en kapitalforhøjelse, som mange i markedet havde spekuleret i og frygtet op til regnskabet.

Besparelserne følger milliardstore nedskrivninger og hensættelser på grund af havvindprojekterne Ocean Wind 1 og 2 i USA.

”Nedgraderingen afspejler vores syn på Ørsteds højere gældsgrad i balancen og vores syn på en øget industririsiko. Ørsteds kreditprofil er blevet udvandet af svagere projekthåndtering og sværere end ventede lokale markedsbetingelser, der udløste nedskrivningerne i 2023,” skriver S&P.

S&P ser positivt på Ørsteds tilpasning af strategien, der dertil omfatter en lavere eksponering mod det amerikanske havvindmarked.

”Vi ser positivt på, at Ørsted vil nedbringe sin eksponering mod amerikanske havvind – et mere risikabelt og mindre modent marked end i Storbritannien,” fremgår det.

På den lange bane kan en eksponering mod USA dog være gunstigt.

”På længere sigt kan en fod inden for døren i USA give Ørsted mulighed for at nyde godt af høj vækst, hvis forsyningskæderne, priserne og de lovmæssige forhold udvikler sig på niveau med føderale og statslige ambitioner for havvind i USA.”

Advarsel fra S&P i november 2023

Nedgraderingen kommer ikke som den helt store overraskelse.

Allerede i november 2023 varslede Standard & Poor’s (S&P), at det var parat til at nedgradere Ørsteds kreditvurdering fra BBB+ til BBB. Med en vurdering på BBB er Ørsted placeret på randen af såkaldt ”junk”-status – hvor der sås tvivl om selskabets betalingsevne.

Allerede i november var S&P også ude med riven efter selskabets ledelse. S&P ”revurderede” således synet på Ørsted-ledelsen fra ”stærk” til ”fair”: ”Revurderingen afspejler, at Ørsteds ledelse ikke har været i stand til at gennemføre sin strategi som planlagt, hvilket har medført betydelige omkostninger for virksomhedens interessenter.”

”Vi ser tegn på, at ledelsen måske har været for aggressiv i sine ekspansionsplaner og har reageret for sent på alvorlige negative udviklinger, herunder problemer med forsyningskæden,” lyder det allerede i november fra vurderingsbureauet.

Ørsted kun ét trin fra junk-status!

Når Ørsted går fra en kreditvurdering på BBB+ til BBB, er selskabet kun ét niveau fra BB, der hos S&P klassificeres som ”junk” og i sin essens betyder, at et selskab ikke længere anses for at have en høj kreditværdighed.