Den amerikanske statsgæld skaber tvivl om kreditværdigheden

For første gang i 12 år blev USA tirsdag aften den 1. august 2023 udsat for en nedjustering i sin kreditvurdering, hvilket førte til en choktilstand på aktiemarkedet.

Aktiekurserne faldt i USA efter at kreditvurderingsbureauet Fitch Ratings nedjusterede den amerikanske credit rating fra AAA, til  AA+ som følge af svagheder i den økonomiske politik (“a steady deterioration in standards of governance”).

I 2011 – også dengang på baggrund af en bitter politisk kamp om det amerikanske gældsloft, gjorde kreditvurderingsbureauet Standard & Poor’s det samme.

Beslutningen faldt sammen med gældskrisen i Europa og udløste dengang et blodbad på de internationale aktiemarkeder.

Amerikanske statsobligationer

Kreditvurderingen retter sig umiddelbart mod de amerikanske statsobligationer, der er en stor del af fundamentet for det finansielle system. En nedjustering af USA påvirker derfor markeder i hele verden, fordi en nedjustering af amerikanske statspapirers kreditkvalitet, er et signal om, at de måske ikke er hundrede procent sikre. Og det er noget, som de ”hysteriske kællinger” (som Lykketoft kaldte dem) på Børsen reagerer på.

Begrundelsen for nedjusteringen

Fitch Ratings forsvarer sin kontroversielle beslutning om at nedgradere den amerikanske kreditvurdering ved at pege på landets bjerg af gæld.

“Tallene taler for sig selv,” sagde Richard Francis, den ledende analytiker på amerikanske statsvurderinger hos Fitch, til CNN i et interview onsdag. Amerikas gæld er voksende, og udgør nu 113 pct. af den samlede økonomiske produktion, hvilket Frans kaldte “klart alarmerende.”

Bekymringen går på store og voksende budgetunderskud og de stigende omkostninger til finansiering af amerikansk gæld, når renten stiger.

Kritik af nedjusteringen

Inden for få minutter efter Fitchs nedjustering tirsdag aften kritiserede Det Hvide Hus, finansministeriet og nogle førende økonomer vurderingen fra Fitch. Finansminister Janet Yellen beskrev nedjusteringen som “vilkårlig og baseret på forældede data” og henviste til fremskridt i mange af de indikatorer, Fitch baserer kreditvurderinger på.

Tidligere økonomisk rådgiver for Obama, Jason Furman, kaldte nedjusteringen “fuldstændig absurd”, og økonomen Larry Summers beskrev den som “bizar og uduelig” og bemærkede, at trækket kommer netop som den amerikanske økonomi ser stærkere ud end forventet.

Som svar sagde Francis, at Fitch baserede beslutningen på et meget bredere grundlag, end de økonomiske udsigter for de nærmest kommende måneder.

Uanset om Amerika glider ind i en mild recession eller med nød og næppe undgår en, ændrer det ikke det overordnede billede, sagde Francis til CNN.

Statsgæld i andre lande

Den amerikanske statsgæld på 113 pct. af BNP overgås i den del af verden kun af Venezuela og Cuba. I Europa har Grækenland og Italien større statsgæld end USA, mens Frankrigs gæld er sammenlignelig med gælden i USA.

Danmarks statsgæld udgjorde ifølge Nationalbanken 323 milliarder kroner ved udgangen af 2022 – svarende til kun ca. 12 pct. af Danmarks bruttonationalprodukt (BNP).